Việt Nam đang ở giai đoạn thuận lợi cho tăng trưởng, với niềm tin từ doanh nghiệp, chính sách đồng bộ và thị trường vốn mở rộng, giúp GDP ổn định và xuất khẩu vượt kỳ vọng…
Tại lễ trao giải Cuộc
bình chọn Doanh nghiệp niêm yết (VLCA) lần thứ 18 kết hợp với Hội nghị Doanh
nghiệp niêm yết thường niên năm 2025, ông Dominic Scriven, Nhà sáng lập, kiêm
Chủ tịch điều hành Dragon Capital đã có bài trình bày với chủ đề “Economic
Outlook 2026”.
Theo ông Dominic, thế giới
hiện nay đang xoay quanh năm loại rủi ro chính: Thứ nhất là các vấn đề liên
quan đến tiền tệ; thứ hai là các vấn đề nội tại ở từng quốc gia; thứ ba là các
vấn đề quốc tế giữa các nước; thứ tư là các vấn đề về biến đổi khí hậu; cuối cùng
là các vấn đề về công nghệ.
“Nhìn tổng thể trên bình
diện toàn cầu, tình hình đang đối mặt với nhiều thách thức. Tuy nhiên, ở Việt
Nam, bức tranh có phần nhẹ nhàng hơn”, ông Dominic nhận định.
CÓ
ĐỦ DƯ ĐỊA, ĐỘNG LỰC ĐỂ ĐẠT MỤC TIÊU TĂNG TRƯỞNG HAI CON SỐ
Ông Dominic cho biết về tình
hình kinh tế vĩ mô, kết quả hoạt động của doanh nghiệp và thị trường chứng
khoán nhờ sự hỗ trợ của Chính phủ và các chính sách đồng bộ, tăng trưởng GDP
qua các quý duy trì ổn định. Dự kiến kết thúc năm 2025, dù thiên tai có thể khiến
GDP hụt khoảng 0,5%, tình hình vẫn khá lạc quan.
Hướng tới năm 2026 và các
năm tiếp theo, mục tiêu tăng trưởng GDP 10% được ông Dominic đánh giá là khả
thi. Để đạt được điều này, theo ông Dominic cho rằng niềm tin và chính sách sẽ đóng
vai trò then chốt.
Về chính sách, có thể thấy
Nghị quyết 68 cũng nhấn mạnh rõ vai trò của khu vực kinh tế tư nhân. Hiện, Việt
Nam có khoảng 500.000 doanh nghiệp và khoảng 5 triệu hộ kinh doanh cá thể. Các
chính sách thuế mới sẽ góp phần đưa khu vực phi chính thức vào khu vực chính thức
của nền kinh tế. Trong 3 – 4 năm tới, động lực này có thể đóng góp thêm hơn 1%
GDP mỗi năm.
Thông điệp thúc đẩy khu vực
tư nhân tham gia mạnh mẽ vào phát triển hạ tầng đang tạo hiệu ứng rõ rệt. Tuy
nhiên, nhiều nhà đầu tư nước ngoài có lẽ vẫn chưa thực sự hiểu, hình dung hay
đánh giá đầy đủ về động lực chính sách này của Việt Nam.
Về niềm tin, chỉ số PMI từ
đầu năm 2025 liên tục tăng, phản ánh sự động viên từ Chính phủ. Hoạt động FDI
cũng tăng mạnh, đặc biệt trong năm nay, không chỉ ở sản xuất mà còn lan sang bất
động sản. Đồng thời, “chìa khóa” cho tăng trưởng năm tới là đầu tư, đặc biệt là
đầu tư công.
Bên cạnh đó, trở lại với
động lực truyền thống của Việt Nam là xuất khẩu, ông Dominic Scriven cho biết
hoạt động xuất khẩu năm nay đã vượt cả những dự báo lạc quan nhất. Điều này đặc
biệt đáng chú ý bởi vào thời điểm tháng 4, ngay sau kỳ nghỉ 30/4, tâm lý chung
vẫn khá bi quan. Tuy nhiên, thực tế cho thấy xuất khẩu không những không giảm
mà còn tăng so với cùng kỳ năm trước.
Dư địa tăng trưởng hiện
phần lớn đến từ những kết quả tích lũy của chiến lược đối ngoại trong nhiều năm
qua, từ mở rộng hội nhập, tăng cường ngoại giao đến thúc đẩy hợp tác với các đối
tác toàn cầu. Những nỗ lực này không chỉ đang tạo thêm không gian cho doanh nghiệp Việt
Nam mà khối FDI có thể tận dụng cơ hội, nâng hiệu suất và cải thiện tăng trưởng.
GIAI
ĐOẠN THUẬN LỢI CHO CHU KỲ TĂNG TRƯỞNG
Chủ tịch điều hành Dragon
Capital nhận định tất cả những động lực đó chỉ có thể phát huy nếu đi kèm chính
sách tài chính, tiền tệ và tài khóa phù hợp. Đặc biệt là vai trò của thị trường
vốn.
Về tổng thể, thị trường
trái phiếu doanh nghiệp vẫn còn rất nhỏ, quy mô vẫn khá khiêm tốn. “Tôi hy vọng
các công ty niêm yết, khi lên kế hoạch phát triển và huy động vốn, sẽ tính đến
kênh trái phiếu doanh nghiệp, vì tiềm năng vẫn còn rất lớn”, ông Dominic kỳ vọng.
Về thị trường vốn, không
chỉ trái phiếu mà cả thị trường cổ phiếu đều đang mở ra dư địa lớn từ nay đến
năm 2030. Thị trường chứng khoán năm nay ghi nhận mức tăng trưởng tích cực,
nhưng cần lưu ý rằng giai đoạn trước không phải lúc nào cũng thuận lợi. Năm
2022 và 2023, lợi nhuận toàn thị trường đều âm, tạo áp lực lớn lên tâm lý nhà đầu
tư.
Đến năm 2024, lợi nhuận
doanh nghiệp mới bắt đầu phục hồi, và năm nay thị trường mới thực sự trở lại quỹ
đạo ổn định, trở thành thị trường tăng mạnh nhất trong khu vực.
“Chúng ta đang chứng kiến sự trở lại của niềm tin vào các động lực nội tại, trong khi môi trường quốc tế cũng dần thuận lợi hơn. Việt Nam đang ở giai đoạn thuận lợi của chu kỳ tăng trưởng, với lợi nhuận doanh nghiệp mở rộng và các điều kiện thị trường tương đối tích cực cho năm tới”.
Đáng chú ý, đà tăng trưởng
diễn ra tương đối đồng đều. So sánh theo quý cho thấy tốc độ tăng đang cải thiện,
quý sau cao hơn quý trước — một tín hiệu tích cực cho năm tới. Nhiều doanh nghiệp
đã bắt đầu vay vốn trở lại để đầu tư, chuẩn bị nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng
mới.
Một thách thức năm nay là
tỷ giá VND giảm so với một số ngoại tệ. Tuy vậy, tín hiệu từ Fed cho thấy xu hướng
lãi suất của Mỹ đang trở nên ổn định hơn. Bối cảnh quốc tế nhìn chung đang thông
thoáng hơn. Năm nay, thị trường vàng và Bitcoin biến động mạnh, gây áp lực lên
nhiều cơ chế tỷ giá toàn cầu. Nhưng ở Việt Nam, lãi suất đang giảm theo hướng
tích cực.
Ông Dominic khuyến
nghị cần dành thời gian để so sánh Việt Nam với các thị trường khác. Một bên là
tốc độ tăng trưởng năm nay, bên còn lại là định giá doanh nghiệp. Có thể thấy nền
tảng của Việt Nam mang tính chiến lược và mặt bằng định giá của các doanh nghiệp
niêm yết hiện vẫn chưa phải là cao.
Theo đánh giá của Dragon
Capital, Việt Nam hiện đang ở giai đoạn thuận lợi của một chu kỳ tăng trưởng.
Vì vậy, có thể cho rằng tốc độ tăng lợi nhuận của doanh nghiệp đang mở rộng
và đi lên, trong khi các điều kiện thị trường từ định giá cho tới dòng vốn đều
khá tích cực cho năm tới.
-Minh Huy
