Chỉ số VN-Index đã tăng hơn 20% từ đầu năm đến nay (tính đến ngày 8.8) và trong bài phân tích về tác động của việc cắt giảm lãi suất điều hành, ông Michael Kokalari – Giám đốc phòng Phân tích kinh tế vĩ mô và Nghiên cứu thị trường (Công ty Quản lý quỹ VinaCapital) – cho rằng một phần là do lãi suất giảm.
Lãi suất giảm góp phần đẩy giá cổ phiếu ngân hàng, bất động sản tăng
Cụ thể, nhà đầu tư đã rút tiền từ ngân hàng để đầu tư vào thị trường chứng khoán khi các khoản tiền gửi kỳ hạn 6 tháng đến thời điểm đáo hạn và vì thị trường đã bị bán tháo vào năm ngoái. Đáng chú ý, sự phục hồi của VN-Index đến từ nhóm cổ phiếu ngân hàng và bất động sản có mức tăng gần 30% tính từ đầu năm đến thời điểm hiện tại do hai ngành này chiếm tỷ trọng lớn trong chỉ số VN-Index (ngân hàng chiếm 35% và bất động sản chiếm 18%).
Sự cải thiện tâm lý thị trường đối với giá cổ phiếu ngân hàng đến từ việc nhà đầu tư bớt lo ngại về chất lượng tài sản và kỳ vọng vào tăng trưởng tín dụng cao hơn trong nửa cuối năm nay do lãi suất thấp hơn. Tuy nhiên, cần chú ý lãi suất cho vay giảm không đồng đều giữa các ngân hàng, phần lớn do tình trạng thắt chặt thanh khoản đã được đề cập ở trên – vấn đề đặc biệt nghiêm trọng ở một số ngân hàng với quy mô nhỏ hơn.
Bên cạnh đó, ông Michael Kokalari nhận định, lãi suất thấp đã cải thiện tâm lý của nhà đầu tư đối với thị trường bất động sản khi các hoạt động giao dịch đang có dấu hiệu bắt đầu phục hồi trở lại. Một phần là do lãi suất vay mua nhà đã giảm hơn 50 điểm cơ bản tại nhiều ngân hàng trong tháng qua.
“Chúng tôi kỳ vọng lãi suất vay mua nhà sẽ giảm thêm 50 – 100 điểm cơ bản trong 6 – 12 tháng tới và đáng chú ý là tâm lý cải thiện đối với thị trường bất động sản đã tác động tích cực đến cổ phiếu bất động sản lớn. Đồng thời, tâm lý của nhà đầu tư đối với các công ty hưởng lợi từ hoạt động phát triển bất động sản như cổ phiếu các công ty xây dựng, các công ty thép… cũng gia tăng”, ông Michael Kokalari cho hay.
VinaCapital cũng kỳ vọng sự tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong năm 2024, điều này có nghĩa đà phục hồi của VN-Index sẽ tiếp tục được duy trì bởi lợi nhuận cao hơn trong năm 2024 và bởi mức định giá hấp dẫn hiện tại của thị trường. Tỷ lệ P/E của VN-Index năm 2023 hiện đang thấp hơn 30% so với trung bình 5 năm qua và thấp hơn 10% so với định giá P/E của các thị trường trong khu vực.
Lãi suất tại Việt Nam đã hạ nhiệt nhờ vào việc cắt giảm lãi suất điều hành mạnh mẽ từ Ngân hàng Nhà nước, trong lúc Mỹ và EU vẫn đang tăng lãi suất. Vì vậy, sự chênh lệch (đang dần mở rộng) giữa lãi suất tại Việt Nam và lãi suất tại Mỹ đã tạo áp lực giảm lên tỷ giá USD/VND. Tuy nhiên, áp lực mất giá này đã giảm bớt nhờ vào sự cải thiện đáng kể trong thặng dư thương mại của Việt Nam từ 0% GDP trong năm 2022 lên 6% trong năm 2023.
