Các thị trường tài chính đang đặt cược rằng, Trung Quốc sẽ không sử dụng đồng nhân dân tệ như một công cụ chính sách để bù đắp cho mức thuế quan dự kiến của Mỹ trong nhiệm kỳ thứ hai của ông Donald Trump.
Trung Quốc luôn siết chặt kiểm soát đồng nhân dân tệ trước nguy cơ bị áp thuế mới từ Tổng thống đắc cử Mỹ Donald Trump.
Theo các nhà phân tích, có nhiều dấu hiệu cho thấy, Trung Quốc đã cho phép đồng nhân dân tệ mất giá chậm hơn trong thời gian qua.
Thực tế cho thấy, trong nhiệm kỳ tổng thống đầu tiên của ông Trump, đồng nhân dân tệ được phép suy yếu hơn 12% so với USD trong một loạt các thông báo áp thuế trả đũa giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc từ tháng 3/2018 đến tháng 5/2020.
Ngay khi thắng cử, ông Trump đã đe dọa sẽ áp thuế lên tới 60% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc trong nhiệm kỳ thứ hai của mình bắt đầu vào ngày 20/1 tới. Trong bối cảnh đó, dồng nhân dân tệ đã giảm xuống mức thấp nhất trong 16 tháng so với USD trong nhiều ngày qua.
Được biết, trong nội bộ chính quyền Trung Quốc đang có những cuộc thảo luận về việc cho phép tỷ giá giảm xuống còn 7,5 đổi 1 USD, giảm khoảng 2% so với mức hiện tại.
Theo người phụ trách chiến lược lãi suất và ngoại hối tại Trung Quốc Đại lục của BNP Paribas, Ju Wang, đồng USD hiện đã tăng lên mức khoảng 7,3 nhân dân tệ.
Theo ông Ju Wang, trong cả hai giai đoạn đồng nhân dân tệ giảm mạnh năm 2015 và 2019, Trung Quốc buộc phải bảo vệ chính sách của mình và giải thích rằng họ không tham gia vào bất kỳ chiến thuật phá giá tiền tệ nào. “Trung Quốc có trách nhiệm giữ cho đồng tiền của tương đối ổn định vì họ vẫn có thặng dư thương mại khá lớn với phần còn lại của thế giới. Thế giới không thể điều chỉnh tỷ giá USD-nhân dân tệ theo tỷ giá một đổi một so với thuế quan”, ông Ju Wang phân tích thêm.
Những cân nhắc trong nước về nền kinh tế trì trệ cũng đòi hỏi một hệ thống tài chính và tiền tệ ổn định để người dân và doanh nghiệp không chuyển tiền tiết kiệm ra nước ngoài.
Cũng theo nhiều nhà phân tích, lợi suất trái phiếu trong nước giảm, thị trường chứng khoán và bất động sản bất ổn đã thúc đẩy làn sóng tích trữ USD tại Trung Quốc. Chiến lược gia về Trung Quốc tại Aletheia Capital, Vincent Chan cho biết: “Nếu đồng Nhân dân tệ trở thành một loại tiền tệ rất bất ổn, mọi người sẽ cố gắng chuyển đổi nó thành USD, vàng… Đó không phải là điều mà Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) mong muốn”.
Có thể thấy, mặc dù khó có thể diễn giải được kế hoạch của PBOC đối với đồng nhân dân tệ, nhưng rõ ràng, PBOC đã nỗ lực hết sức để kiềm chế sự suy yếu của đồng tiền này, đến mức duy trì được mức giá mạnh xét theo tỷ giá thương mại.
Hiện chỉ số CFETS RMB, một chỉ số theo dõi biến động của đồng Nhân dân tệ so với 24 loại tiền tệ khác, vẫn ở mức cao nhất trong hơn 2 năm qua. Điều này cho thấy đồng nhân dân tệ cho đến nay vẫn kém cạnh tranh hơn một chút so với đồng tiền của các đối tác thương mại.
Trung Quốc đang phải cân bằng giữa mong muốn bảo vệ đồng nội tệ với nhu cầu đưa tăng trưởng kinh tế trở lại đúng hướng. Điều này buộc PBoC phải tìm ra một điểm cân bằng lý tưởng, tránh để đồng nhân dân tệ quá mạnh hoặc quá yếu.
Trước thực trạng đó, Trung Quốc đã đặt ra một mức sàn cho lợi suất trong nước đang giảm, bao gồm cả việc đình chỉ chương trình mua trái phiếu. Trung Quốc đã khuyến khích các công ty vay nước ngoài để thu hút thêm USD về nước.
Trong khi các nhà lãnh đạo Trung Quốc cam kết vào tháng 12 sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ và thực hiện các bước khác để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế vào năm 2025, các hợp đồng hoán đổi lãi suất cho thấy thị trường đang định giá khả năng cắt giảm lãi suất vì họ cho rằng PBOC sẽ ưu tiên ổn định đồng nhân dân tệ.
Chiến lược gia Yan Wang của Alpine Macro về Trung Quốc cho rằng, mức 7,7 của tỷ giá USD/nhân dân tệ là giới hạn trên của PBOC, ngụ ý mức giảm thêm khoảng 5%.
Còn theo ông Vishnu Varathan, trưởng bộ phận nghiên cứu vĩ mô khu vực châu Á tại Ngân hàng Mizuho, “áp lực đồng nhân dân tệ trong ngắn hạn có thể khó tránh khỏi”.
Kịch bản nào cho đồng nhân dân tệ năm 2025?
Theo dự báo của các nhà phân tích, trong năm 2025, đồng nhân dân tệ sẽ tiếp tục đối mặt với nhiều áp lực do bối cảnh bất ổn toàn cầu gia tăng và các cảnh báo thuế quan mới từ chính quyền Tổng thống đắc cử Mỹ Donald Trump.
Đặc biệt chính sách tiền tệ nới lỏng vừa phải của Trung Quốc có thể làm gia tăng chênh lệch lãi suất, gây thêm áp lực giảm giá cho đồng nhân dân tệ.
Truy nhiên, dù Trung Quốc có thể chấp nhận việc đồng nhân dân tệ giảm giá để bù đắp cho những tác động tiềm tàng của thuế quan của Mỹ nhưng chắc chắn vẫn bằng mọi giá duy trì sự ổn định về tài chính và tỷ giá hối đoái và không cho phép đồng tiền này giảm giá quá mức.
Trong một báo cáo vào tháng 12/2024, các chuyên gia kinh tế của ngân hàng HSBC cũng cho rằng, PBoC sẽ kiểm soát tốc độ và mức độ giảm giá đồng nhân dân tệ để ngăn chặn tình trạng tháo chạy vốn, thúc đẩy quá trình quốc tế hóa đồng tiền này và tránh những cáo buộc thao túng tiền tệ…
